Siempre he pensado que como traders, no deberíamos fijarnos en las cornadas o zarpazos del mercado. El mercado es soberano y jamás hay que discutirle. El mercado hace lo que hace y siempre digo en nuestros cursos que nosotros operamos, buscamos patrones con el análisis técnico y aquellos patrones con elevadas probabilidades de cumplirse son los que elegimos para operar.
El hecho de ser un buen analista no es suficiente. El análisis es el primer paso, pero buenos analistas están vendidos al mercado puesto que no saben de que forma reaccionar en las adversidades. El trader opera y eso significa que primero debe de encontrar un patrón, posteriormente debería de determinar el tamaño de la posición y finalmente cortar la pérdida y dejar correr la ganancia. Si tenemos todos los pasos claros y podemos actuar de un modo mecánico es probable que como dice Warren Buffet, primero no perdamos dinero y segundo, no perdamos dinero.
Los que mueven el cotarro son los que tienen el dinero y estos, no son más que los fondos soberanos, los fondos de inversión, los fondos de pensiones, los hedge funds, los fondos de capital riesgo, los insiders,… Este tipo de inversor, habitualmente especula allá dónde hay más rentabilidad. Por ello, en el momento que la cuenta naranja de ING renta el 4,5%, el inversor vende deuda a largo plazo por ejemplo al 5% para invertir a la vista. Es una cuestión de rentabilidad, riesgo y disponibilidad. En el momento que eso sucede, la bolsa suele estar cara con peres elevados y con bajas rentabilidades por dividendo. La rentabilidad por dividendo es simplemente el % de beneficio entre la cotización. Por ejemplo, si Telefónica paga 1 eur de dividendo y cotiza a 10 eur, la % por dividendo es del 10%, sin embargo, si cotiza a 20 eur, la rentabilidad por dividendo es del 5%.
Es lógico pensar, que en el pico de mercados de tipos de interés hay abundancia monetaria, lo que sugiere que las empresas ganan dinero, la bolsa sube y los consumidores ven en el precio de los activos (casas y bolsa) un efecto riqueza que empuja a las compras apalancadas. En la parte baja del ciclo económico, los tipos de interés bajan para que las empresas tengan acceso a la liquidez y así mejorar el mercado laboral. En ese entorno, la renta fija a corto plazo pierde atractivo y los inversores va a buscar la parte larga de la curva. En ese momento, las acciones se han desplomado y los inversores van s buscar rentabilidad por dividendo.
Parta alta del ciclo:
- Renta Fija a la vista: 4,5%
- Renta fija a largo plazo: 5%
- Rentabilidad por dividendo: 3,5%
Parte baja del ciclo:
- Renta Fija a la vista: 1,5%
- Renta Fija a largo plazo: 8%
- Rentabilidad por dividendo: 7,5%
Como vemos el dinero es inteligente, siempre sucede así. Lo mismo sucede en casos específicos como los que vemos ahora con la deuda soberana. A pesar de que queramos culpar a veces al mensajero, como por ejemplo, las agencias de rating o a los bajistas, el problema real es de estructura económica. la teoría económica nos dice que las crisis financieras vienen dadas tras un ciclo expansivo del crédito especulativo y no productivo. Los ciclos económicos especulativos son formados por el ansia de dinero fácil lo que suele terminar en burbuja, por ejemplo la inmobiliaria. Cuando llega la recesión, se produce la destrucción de valor y las entidades financieras sufren hasta purgar las pérdidas provocadas por comprar a precio de oro nada, como pueden ser solares.
Aquí lanzo la primera reflexión: Qué hubiera sucedido con un mercado inmobiliario cotizado regulado, con posibilidad de abrir posiciones cortas?
Los bajistas dan liquidez a los mercados y regulan las aberraciones en los precios, ya que el dinero inteligente va alla donde hay oportunidades.
El desenlace de este post va directamente a la subaste de deuda pública española. Hoy hemos visto como el Tesoro español ha colocado deuda a corto plazo con un coste un 50% inferior al de hace tan solo unas semanas.
Llagados a este punto, podemos deducir que al final el mercado siempre tiene la razón y el mercado no es un monstruo que intenta aniquilar empresas y estados. El mercado es un lugar en el que se especula con la idea de ganar dinero. Aprovechando flaquezas o fortalezas de diferentes activos.
El mercado de deuda pública ha presionado a los políticos hasta el punto de que en el arco mediterráneo hemos visto un cambio en la mayor parte de gobiernos y hemos visto como los gobiernos han tenido que tomar decisiones antisociales para mejorar el sistema productivo. Este mismo mercado, lleno de voracidad ha premiado a Alemania para que pueda financiarse a un coste ridículo y este mismo mercado es el que hoy a premiado a España. No nos engañemos, los bajistas dan liquidez al mercado y a parte se encargan de rectificar las atrofias de un país o una empresa. Gracias al mercado, las empresas logran sobrevivir y los estados toman medidas drásticas y antisociales, con sentido estatal incluso y no partidista.
Hoy hemos visto como no hay que acusar al mensajero y centrarse en le mensaje. Hoy aplaudimos al mercado, mañana ya se verá, pero no cabe duda de que el bajista es un jugador crucial y vital para la salud de nuestro sistema económico, como hemos visto en el desenlace del mercado inmobiliario, puesto peor que un mercado bajista es una burbuja alcista, no lo olviden.
Ignora la multitud 